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      金三江:業績質量與信披質量待改進

        原材料采購均價在上漲,產品銷售均價在下跌,金三江產品競爭力如何不言而喻;2020年,二氧化硅產量和銷量,招股書與年報各說各話,信披質量存疑。

        2021年,金三江(301059.SZ)實現營業收入2.03億元,同比增長3.67%,實現凈利潤5059.45萬元,同比下滑18.54%,實現扣非歸母凈利潤4836.68萬元,同比下滑16.9%。

        2022年一季度,金三江實現營業收入6106.15萬元,同比增長36.75%;實現凈利潤1412.02萬元,同比增長7.3%,實現扣非歸母凈利潤1006.72萬元,同比下滑20.32%。

        盡管金三江營業收入增速在2022年一季度有所提升,凈利潤增速也由負轉正,但扣非歸母凈利潤的下滑幅度卻進一步加大。事實上,金三江扣非歸母凈利潤已持續三個季度出現負增長。

        業績增長顯疲態

        金三江于2021913日正式登陸深交所。2021年第三季度和第四季度,金三江實現的營業收入分別為5235.21萬元和6073.19萬元,分別同比增長3.1%-0.54%;實現凈利潤1319.94萬元和1207.2萬元,分別同比下滑20.52%44.47%;實現扣非歸母凈利潤1296.18萬元和1149.55萬元,分別同比下滑14.7%43.51%。

        可見,金三江2021年第三季度和第四季度營收增速由正轉負,凈利潤和扣非歸母凈利潤下滑幅度明顯增大。

        從數據來看,金三江2021年第三季度和第四季度凈利潤大幅下滑,主要是毛利率下滑所致。2021年,公司綜合毛利率為42.94%,比2020年下滑約10個百分點。其中,2021年第一季度到第四季度的毛利率分別為51.06%、49.18%、48.52%27.51%。不難看出,2021年,公司各季度毛利率處于持續下滑狀態,尤其是第四季度毛利率僅為第一季度的一半左右。

        對此,公司表示,一方面是因為運輸費調整至營業成本,另一方面是因為原材料價格上漲所致。

        公司產品主要原材料為硅酸鈉和濃硫酸。2020年,公司硅酸鈉和濃硫酸的采購均價分別為1319.88/噸和302.49/噸,2021年,受環保、能源、市場供需等因素影響,硅酸鈉和硫酸價格大幅上漲,硅酸鈉采購均價比上年上漲34%,其中上半年采購均價為1429.04/噸,下半年采購均價為2004.78/噸;硫酸采購均價較上年上漲132%,其中上半年采購均價為540.23/噸,下半年采購均價為829.38/噸。

        不過,金三江毛利率下滑的原因不僅僅是原材料采購價格上漲所致,產品平均銷售價格的下滑也是原因之一。

        金三江是一家專業從事沉淀法二氧化硅研發、生產和銷售的高新技術企業,主要產品為沉淀法二氧化硅。2021年,公司二氧化硅銷售收入為2.02億元,同比增長3.52%,二氧化硅當期銷量為22431.08噸,同比增長5.28%,平均銷售單價為9024/噸,同比下滑1.66%,其中2021年上半年的平均銷售價格為8907.43/噸,下半年的平均銷售價格為9118.87/噸。

        從歷史數據來看,2017-2020年,公司二氧化硅的平均銷售單價分別為9855.18/噸、9838.07/噸、9458.96/噸和9176.78/噸。不難看出,2017-2021年,公司二氧化硅的平均銷售價格處于持續下滑的狀態。盡管2021年下半年的二氧化硅平均銷售價格比上半年有所提高,但仍低于2020年的水平。

        一邊是原材料采購價格的大幅上升,一邊是二氧化硅平均銷售價格的持續下滑,金三江二氧化硅的市場競爭力究竟幾何不言而喻。

        此外,關于金三江二氧化硅在2020年的產量和銷量,招股書和2021年年報給出了兩個截然不同的結果。

        招股書顯示,2020年,金三江二氧化硅的產量為20403.09噸,銷量為21229.84噸。

        但2021年年報顯示,2020年,金三江二氧化硅的產量為20500.03噸,銷量為21307.06噸。

        同為2020年的產量和銷量,兩份信披文件卻提供了兩組完全不同的結果,金三江信披質量還是否能保證,或許要打個問號了。

        來源:證券市場周刊 特約作者劉榕/

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