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      零售企業加碼布局免稅,但這里的泡沫卻不少

        在境內消費升級與海外消費回流等多重因素的刺激下,近兩年,免稅行業成為國內大消費當中,爆發力最強的賽道之一。

        根據第三方數據顯示,2011年至2020年十年間,中國免稅品銷售規模從120億元增長至670億元,復合增長率高達21.06%,遠高于全球7.5%的平均水平。

        免稅市場的空間逐步打開,在此情況下,越來越多企業加碼布局。

        有的企業,如中百集團、友阿股份走上了申請免稅牌照的漫長旅途;也有企業,如海汽集團、凱撒旅業等等,企圖通過收并購的方式,涉足這一領域。

        近日,海汽集團宣布,擬向海南省旅游投資發展有限公司發行股份及支付現金購買其持有的海旅免稅100%股權。

        受此消息影響,海汽集團連收12個漲停板,股價也從原來的10元上下躍升至40元。

        除此之外,更早之前,包括格力、王府井、居然之家、大商股份等多家企業,均表現出涉足免稅業務的意向。

        “免稅”的噱頭同樣給這些企業賺足了關注,其中,格力、王府井等企業,如同海汽集團一般,股價得到大幅拉升;也有類似凱撒旅業,通過免稅贏得業績支撐。

        但熱浪之后,這些免稅“后來者”為這個領域增添了哪些色彩,一切似乎還未定論。

        熱火

        中國免稅行業的開端,最早要追溯到1979年,彼時,經國務院批準,我國第一批口岸免稅店成立,不過,這一時期,我國免稅行業仍舊處于初步的探索階段,布局免稅業務的企業亦屈指可數。

        直至1984年,“中國免稅品公司”作為國家免稅品專營公司正式成立,這標志著我國免稅行業走上正軌,正式進入專業化發展的新時期。

        隨后的十多年時間,中國的免稅品銷售總額不斷提升,行業亦逐步走向市場化,但相比于其他國家,仍舊存在一定差距。

        轉折出現在2011年,該年4月20日,離島免稅政策在海南試行,中國免稅行業進入國際化發展階段。隨后幾年,我國免稅品銷售規模呈現指數型上漲的態勢,且海南貢獻了大量的業務份額。

        那是中國免稅行業高速增長的時期,緊隨其后,2020年,突如其來的新冠疫情,直接將中國免稅業務推至鼎盛階段。

        根據第三方數據顯示,2011年至2020年十年間,中國免稅品銷售規模從120億元增長至670億元,復合增長率高達21.06%,遠高于全球7.5%的平均水平。

      數據來源:華鑫證券、?诤jP官網、觀點指數整理

        分析人士表示,新冠疫情的突然襲擊,使人們的出境游受到限制,海外消費不斷向境內回流,國內免稅購物的吸引力顯著增強。

        不可否認,境內消費升級與海外消費回流,為國內免稅業務添了一把火。受此影響,越來越多企業瞄準了免稅的市場,企圖加碼布局。

        據了解,目前,我國擁有免稅經營資質的企業共計10家,分別是中國中免、日上免稅(已被中免收購)、海免(已被中免收購)、海發控、海旅投、珠免、深免、中出服、中僑、王府井。

        除此之外,當下,還有包括中百集團、嶺南控股、格力地產、海汽集團、凱撒旅業等多家企業試圖發力免稅業務。

        “一個是沉寂多年的免稅牌照審批再度開放,另一個,離島免稅購物的額度一再提升,讓越來越多企業集結海南”,分析人士認為。

        事實上,對海南免稅業務而言,一方面,自貿港建設將持續優化海南的營商環境,與此同時,海南政府亦陸續出臺多重政策助力免稅業務的發展。

        據統計,自試點政策啟動至今的11年時間,海南離島免稅政策歷經了五次的升級和調整,年度免稅額度由最初的5000元上升至10萬元,免稅政策的覆蓋面亦從最初的航空離島旅客,發展至"空、海、鐵"三種方式離島旅客全覆蓋。

        2022年以來,海南政府還接連通過發放消費券的方式,刺激免稅業務的進一步拉升。

      數據來源:公開報道、觀點指數整理

        另一方面,每一次的政策刺激,的確給海南免稅經濟增長帶來長足發展的動力。

        從數據上看,離島免稅政策每一次調整都給免稅購物銷售額帶來新一輪的漲幅。數據顯示,從2011年到2021年,海南離島免稅年銷售額從9.8億元穩步增長至494.7億元。

        若算上島內免稅消費,海南省商務廳公布的數據顯示,2021年全年,海南省全省10家離島免稅店實現銷售額601.73億元,同比增長84%,其中免稅銷售額504.9億元,同比增長83%;免稅購物人數967.66萬人次,同比增長73%;免稅購買件數5,349.25萬件,同比增長71%。

      數據來源:?诤jP官網、觀點指數整理

        政策傾斜、消費空間擴大……在多重因素助力下,免稅熱浪再度掀起,而加碼布局的企業,應已關注到了免稅行業巨大的市場空間與發展潛力。

        加碼

        誘人的免稅“蛋糕”,自然引發了大批企業的激烈爭奪。

        對那些過往早有布局的企業而言,這個階段是收并購做大盤子的好時機,比如中國中免。

        據了解,中國中免的前身為中國國旅,作為國內免稅業務的龍頭企業,中免在2017年、2018年接連將日上免稅行、海南免稅兩家企業納入麾下。

        一方面,收并購之后,中國國旅成功剝離了旅游業務,全面轉型至免稅業務,并更名為中國中免;另一方面,將日免、海免兩家企業的免稅牌照收歸旗下后,中免的規模日益擴大。

        2021年12月,中國中免再度披露收購方案,該公司擬收購控股股東中國旅游集團全資子公司中國旅游集團投資和資產管理有限公司持有的中國港中旅資產經營有限公司100%股權,交易價格約為1.26億元。

        彼時,有分析人士就曾提到,此次關聯收購不僅是為解決與控股股東之間的同業競爭問題,也是對中國中免現有免稅資源的進一步補充。

        僅從免稅牌照來看,目前國內共計發放10張牌照,其中,中國中免獨占4張。從海南已經開業的10家免稅店來看,中國中免亦占半數。

        從更具體的業績數據來看,得益于收并購,中國中免的營收從2016年的223.90億元,躍升至2021年的676.76億元,五年復合增長率超過24.76%。

      數據來源:企業官網、觀點指數整理

        免稅概念火熱,也讓一些同行倍感羨慕,于是近兩年,一些過往暫未涉足免稅業務的企業,也試圖通過各種方式進入這一領域。

        據了解,2020年6月9日,王府井獲得國內第8張免稅牌照,并伴隨海南免稅新政中“免稅經營主體限制放寬”消息,免稅概念股在資本市場受到熱捧。

        隨后,包括中百集團、百聯股份、友阿股份、嶺南控股、鄂武商A、大商股份、歐亞集團、南寧百貨、步步高、東百集團、綠地控股等企業先后公告正在申請免稅牌照。

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